在触底的最关键时刻

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12月14日，美联储如期加息50个基点，美股和加密市场均呈现积极走势，压倒性加息的交易主题也告一段落。 随着市场回归消化行业利空消息的震荡格局，短期内市场仍面临较大的资金流出压力。 尤其是在临近圣诞节的时候，市场资金短缺的情况尤为明显。 上周以来，部分中小市值币种陆续出现盘中闪崩，USDT溢价率也暴跌超1.5%。 那么，在诸多利空因素影响下，市场是否会开启新一轮调整？

在诸多利空消息的打击下，比特币在过去一周仅下跌了6%左右比特币已经筑底了，依然具备较好的抗跌能力。 但与价格下跌带来的阵痛相比，近期市场情绪的流失似乎更值得关注。 根据glassnode公布的数据，12月5日，比特币链上交易量创15个月新低。 12月20日，比特币现货7日平均换手率创16个月新低。 这些数据表明，越来越多的投资者不愿交易，甚至不愿关注市场。 从以往的经验来看，当成交量的回落和波动逐渐成为常态，那么熊市最艰难的阶段也会到来。 但可以肯定地说，全面的冬季式低迷是熊市的最后磨合阶段。

进入熊市一年，去杠杆逐渐渗透到市场各个领域。 先是DeFi的连环爆仓，接着是CeFi的大规模挤兑，最近又是矿业的集中暴雷。 12月21日，据CBBC报道，全球最大的比特币矿业公司Core Science于当地时间周三凌晨向德州法院申请破产保护，原因是其现金流已不足以偿还其所欠的融资债务。租赁的设备。 事实上，芯科的困境折射出整个行业的通病。 2020年到2021年牛市期间，为实现利润最大化，大量矿企通过举债方式大规模扩产。 随着市场进入熊市周期比特币已经筑底了，加上能源价格飙升，矿业企业在高成本压力和产值萎缩的双重打击下陷入财务危机。 虽然矿工陆续抛售库存，给市场带来了一定压力，但根据Colin Wu的统计，目前矿工的比特币持有量在12万到82万之间，仅占比特币流通总量的10万枚。 该交易量产生的销售势头相对有限。

在悲观的市场中，资金总是聚集在确定性高的区域。 当大家的心理预期不断降低的时候，投资者首先考虑的不是收益而是安全。 能够承载他们的避风港“乐园”必须满足两个条件：一是水库足够大，能够容纳巨额资金； 二是流动性好，可以及时变现。 因为通过观察过去的几轮牛熊，不难发现只有BTC和ETH有能力穿越熊市，99.9%的代币最终都会死去。 因此，对于长线投资者来说，配置比特币和以太坊两大市值权重无疑是当下最好的选择。 这也导致在2022年的大熊市下，比特币的长期投资者比例创历史新高，达到85%。在Coinbase的《2023年加密市场展望》一文中，我们也可以看到类似的观点。 Coinbase认为，具有可持续代币经济模式、相对成熟的生态系统、良好流动性的优质资产将成为机构重点配置标的。 在众多代币中，BTC和ETH的投资主题不变。

昨晚，眼尖的网友发现，推特推出了支持搜索比特币和以太坊行情的功能，即当你在推特搜索框中搜索BTC或ETH时，就会出现相应的价格走势图。 这意味着以后推特博主发起相关加密话题会更加容易。 从支持加密奖励到市场展示，推特对加密货币的支持更进了一步。 因此，推特板块的DOGE和MASK都相应上涨。 一直以来，市场最期待的就是推特加密钱包原型的推出。 因为一旦有了钱包的Web3.0入口，推特用户与DeFi、GameFi等DAPP的交互就会更加便捷，这对于去中心化生态的繁荣来说，是源源不断的注入活力。

宏观方面，在加息滑坡后，市场关注焦点将转向本轮加息的终端利率和限息持续时间。 目前华尔街对本轮加息终端利率的预期普遍集中在5%-5.25%。 最快降息时间可能出现在2023年四季度或2024年一季度，未来这两个领域的预期差异将是市场博弈的关键。 如果端点利率低于预期值，降息时间提前，市场仍会做出积极反应。

在操作上，按照目前的波动性，短线操作变得毫无意义，任何对策略盈利能力的评价都必须建立在更长的时间跨度上。 鉴于市场估值已经相对充足，熊市已经进入最后的触底阶段，目前定投应该是较为稳健和容错的策略之一。 当然，笔者在标的的选择上还是只相信BTC和ETH。