人民币，太猛了！

2023年的人民币有点“不太平静”！

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2023年初前后8个交易日，人民币涨幅异常剧烈。

1月10日，在岸人民币最低报价达到6.752，创下去年8月15日以来的新高。 时隔四个多月，人民币再次重回6.80关口。

2022年人民币兑美元最差的时候，1美元可以换7.33元人民币。 2022年11月之后，人民币将开启新一轮升值周期，一路“过五关斩六将”。 在岸人民币和离岸人民币均已升破“6.8”，1美元可兑换不到6.75元人民币。

两个月内，人民币升值近8%。

外围美元走弱是人民币升值的核心原因。 自去年11月美国通胀指数见顶回落后，市场预期美联储加息步伐放缓比特币换人民币汇率比特币换人民币汇率，美元随之开始贬值。

两个月内，美元下跌近9%。

在美元贬值的基础上，人民币升值也将受到中国内部因素的催化。

从美元贬值和人民币升值的K线图来看，两国货币的变动并不完全同步。 美元自去年11月以来一路下跌，而人民币则大幅波动。 严格来说，这波人民币升值浪潮真正开始是在11月29日。

而11月29日是我们抗疫政策开始明显转向放松的重要日子。 尤其是在广州打响了第一枪，具有标志性意义。

疫情的缓和其实就是经济的缓和。 内地政策重心已从防疫转向全面彻底恢复经济。

随后在12月底，中央政府开始加大房地产刺激政策力度，外资对中国经济复苏的信心进一步增强。

新年第一周，人民币迅速突破6.9和6.8两大重要关口，升值近2%，创下一个月来最长连续上涨纪录。

从势头上看，人民币升值不再是简单地跟随美元，而是完全走上了自我赋能的升值之路。

人民币一路走强，国际资本和游资彻底改变了之前看空的态度。 这种变化可不是闹着玩的，而是真金白银的流向所证明的。

去年11月，外资就已经开始抄底中国房地产。 这次抄底是全方位的，从一级市场拿地，二级市场拿资产，再到买股票、买债券。

从目前的房地产救助政策浪潮来看，不得不佩服外资的嗅觉。

随着人民币升值，以人民币计价的A股成为“香饽饽”。 随着年初人民币的快速升值，流入A股市场的北向资金稳中有升。 短短6个交易日，北向资金净流入约335.19亿元。

外资急躁的举动，也让A股走出了六联洋。

而一向喜欢看空中国的外资投行，也开始集体唱牛。

高盛：今年A股有望上涨15%，人民币升至6.5。

摩根士丹利：A股回报率从目前的9%升至11%以上，2024年将升至11.8%。

“加码中国”已成为外资机构的强烈共识！

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人民币的这一波快速升值让一些人极为乐观，认为今年人民币将继续大幅升值至6.2-6.3的水平，甚至有人看到6.2。

事实上，预测人民币最忌讳的就是“单边预测”。

正如央行在人民币贬值周期发出“不要赌人民币持续贬值”的警告一样，我们也不应该赌人民币马上大幅升值。

维持人民币的双向波动是央行的管理目标，央行当然不会让市场有明显的“涨跌”预期。

必须清醒地看到，人民币这一波升值有资金看好中国经济复苏，但更多的是被动升值，跟随美元走势波动（人民币升值近8%，美元贬值近9%)。 人民币接下来如何走势显然将取决于美元走势。 至少在美元不停止加息之前，主动权还在美元手中。

从美联储目前的表现来看，今年至少会有两次加息。 如果本周公布的12月通胀数据继续下滑，那么未来两次加息可能是25个基点或25个基点； 如果通胀数据还比较顽固，不排除加息50个基点、25个基点，甚至50个基点、50个基点。

无论加息步伐如何，下半年至2023年底美元利率将维持高位是一个基本事实。

现在来看，今年美元指数最有可能在105附近波动，对应的人民币汇率也最有可能在6.7附近波动。

至于它会向上或向下波动，取决于今年经济复苏的力度和程度。

二宝哥倾向于震荡上行，不看好人民币升值到6.5，甚至6.2。 原因有二：

第一，2023年我们的货币政策很可能是宽松的，贷款利率在3.6%左右，存款利率在1.8%左右，甚至进一步下行； 而对应的美元利率为4.5%，甚至5%。 如此巨大的利差，注定了热钱不会疯狂涌入，只会被过度配置。

二是人民币升值8%。 如果人民币贬值到6.2，我们出口企业的压力会明显增加。 当我们的投资已经耗尽，消费还没有好转的时候，我们要靠出口来保增长和就业。 现实情况是，11月份我国出口下滑明显，今年外需下滑已是不争的事实，甚至可能降幅超过预期。 在如此恶劣的外部环境下，我们的政策不会支持人民币大幅升值到6.5，更不会支持6.2。

为增加出口竞争力，不排除人民币在现价基础上贬值。

因此，宝格更倾向于人民币汇率目标在6.7-6.9之间的双向宽幅波动。